لری الیسون، همبنیانگذار و رئیس اجرایی هیئتمدیره اوراکل، تنها یک روز پس از افشای برنامه فروش سهام این شرکت، تصمیم خود را تغییر داد و برنامه فروش حداکثر ۵۰ میلیون سهم اوراکل را لغو کرد. ارزش این سهام با قیمت پایانی روز جمعه حدود ۷.۵ میلیارد دلار برآورد شده بود. اوراکل تأکید کرده است که تحت این برنامه حتی یک سهم نیز فروخته نشده است.
اوراکل روز ۱۲ سپتامبر در اطلاعیهای رسمی اعلام کرد الیسون برنامه معاملاتی موسوم به 10b5-1 خود را لغو کرده و در حال حاضر برنامه دیگری برای فروش سهام اوراکل ندارد. این برنامه پیشتر به الیسون اجازه میداد حداکثر ۵۰ میلیون سهم عادی شرکت را تا تاریخ ۲۴ اکتبر ۲۰۲۶ به فروش برساند.
ماجرا از جایی شروع شد که اوراکل در یک پرونده نظارتی اعلام کرد الیسون در ۲۲ ژوئن ۲۰۲۶ یک برنامه معاملاتی 10b5-1 برای فروش سهام تنظیم کرده است. در زمان تنظیم این برنامه، ارزش ۵۰ میلیون سهم حدود ۸.۷۵ میلیارد دلار بود، اما افت قیمت سهام اوراکل در ماههای بعد باعث شد ارزش همین بسته هنگام اعلام لغو برنامه به حدود ۷.۵ میلیارد دلار برسد.
بر اساس گزارش رویترز، الیسون که با در اختیار داشتن بیش از ۳۸ درصد سهام، بزرگترین سهامدار اوراکل محسوب میشود، هیچ توضیحی درباره دلیل لغو این برنامه ارائه نکرده است. همین موضوع باعث شده تصمیم ناگهانی او توجه زیادی در بازار سرمایه جلب کند؛ هرچند نمیتوان صرفاً از لغو برنامه فروش نتیجه گرفت که الیسون معتقد است قیمت سهام اوراکل حتماً در آینده افزایش خواهد یافت.
اهمیت این اتفاق زمانی بیشتر میشود که بدانیم سهام اوراکل در سال ۲۰۲۶ تحت فشار قابل توجهی قرار گرفته است. نگرانی سرمایهگذاران درباره هزینههای سنگین این شرکت برای توسعه زیرساختهای هوش مصنوعی، افزایش مخارج سرمایهای و فشار این سرمایهگذاریها بر جریان نقدی آزاد، از عوامل اصلی افت ارزش سهام بودهاند. رویترز گزارش داده که سهام اوراکل پیش از این اتفاق حدود ۲۳ درصد از ابتدای سال افت کرده بود.
اوراکل در ماههای اخیر میلیاردها دلار برای توسعه ظرفیت مراکز داده و زیرساختهای ابری مورد نیاز هوش مصنوعی سرمایهگذاری کرده است. این شرکت به مشتریانی مانند OpenAI، NVIDIA، AMD، Meta و xAI خدمات زیرساخت ابری ارائه میدهد و افزایش تقاضا برای پردازشهای هوش مصنوعی باعث شده اوراکل با سرعت زیادی ظرفیت دیتاسنترهای خود را افزایش دهد. خود شرکت نیز اعلام کرده تقاضا برای زیرساخت ابری مورد نیاز آموزش و اجرای مدلهای هوش مصنوعی بسیار بیشتر از ظرفیت فعلی بازار است.
این سرمایهگذاری عظیم البته هزینه سنگینی برای اوراکل داشته است. طبق گزارش بلومبرگ، فشار هزینههای مرتبط با توسعه زیرساخت هوش مصنوعی و قراردادهای بزرگ این شرکت با مشتریانی مانند OpenAI، نگرانیهایی درباره ترازنامه و جریان نقدی اوراکل ایجاد کرده است. این شرکت همچنین برآورد هزینههای مرتبط با کاهش نیروی انسانی را افزایش داده و رقم هزینههای بازسازی ساختار سازمانی به حدود ۲.۸ میلیارد دلار رسیده است.
از طرف دیگر، عملکرد عملیاتی اخیر اوراکل کاملاً ناامیدکننده نبوده است. شرکت در گزارش مالی اخیر خود نتایجی بهتر از انتظار والاستریت ارائه کرد و میزان مصرف نقدینگی نیز کمتر از پیشبینیها بود. همین موضوع در ابتدا باعث رشد سهام شد، اما نگرانی سرمایهگذاران درباره هزینههای سنگین توسعه زیرساخت و زمان لازم برای تبدیل این سرمایهگذاریها به جریان نقدی پایدار همچنان پابرجا مانده است.
لغو برنامه فروش الیسون از نظر بازار نیز اتفاقی دوگانه است. از یک طرف، خودداری بزرگترین سهامدار اوراکل از فروش میلیاردها دلار سهام میتواند بهعنوان نشانهای از اعتماد او به آینده شرکت تعبیر شود. از طرف دیگر، واکنش بازار نشان میدهد سرمایهگذاران الزاماً چنین برداشتی ندارند و همچنان درباره میزان هزینههای اوراکل برای رقابت در بازار زیرساخت هوش مصنوعی نگرانی دارند.
نکته مهم این است که لغو برنامه فروش با فروش واقعی تفاوت دارد. الیسون در این ماجرا هیچ بخشی از ۵۰ میلیون سهم موردنظر را نفروخت و اوراکل نیز صراحتاً اعلام کرده که او در حال حاضر برنامه دیگری برای فروش سهام خود ندارد. بنابراین رقم ۷.۵ میلیارد دلار، ارزش سهامی است که میتوانست تحت برنامه معاملاتی فروخته شود و پولی نیست که الیسون از این معامله به دست آورده باشد.
در شرایطی که اوراکل تلاش میکند خود را به یکی از بازیگران اصلی زیرساخت هوش مصنوعی جهان تبدیل کند، تصمیم الیسون برای حفظ سهامش به یکی از خبرهای مهم بازار فناوری تبدیل شده است. با این حال، برای ارزیابی واقعی وضعیت اوراکل باید عملکرد مالی، بدهی، سرمایهگذاری در دیتاسنترها و توانایی شرکت برای تبدیل قراردادهای عظیم هوش مصنوعی به درآمد و جریان نقدی را در ماههای آینده زیر نظر گرفت.
